Cowardly Lion's 블로그

레버리지를 쓰는 순간, 채권은 더 이상 방패가 아니다 0. 들어가며: 잘못된 안전벨트를 매고 절벽을 달리는 중인가?"주식이 위험하니까 채권을 섞으세요." 이 말은 오랫동안 투자의 정석이었다.교과서 속 60:40, 자산배분의 기본 공식. 하지만 당신이 '레버리지(TQQQ)'를 집어드는 순간부터이 공식은 조용히, 그러나 치명적으로 어긋나기 시작한다. TQQQ를 풀매수하면서 "그래도 채권(TLT) 좀 섞었으니까 괜찮겠지"라고 생각하는 순간,당신은 게임을 잘못 이해한 게 아니다. 다만, 레버리지라는 절벽 앞에서 예전 규격의 안전벨트를 그대로 메고 있을 뿐인 것이다. 이번 마지막 편에서 할 이야기는 단순하다.왜 레버리지 포트폴리오에서 채권의 방패 역할이 붕괴되는지왜 그 자리에 DBMF 같은 전략 자산이 대안으로 ..

주식과 채권이 둘 다 죽던 날 (2022년의 배신과 분산의 착각) 0. 들어가며: 불편한 전략을 왜 쓰는가?지난 2편에서 우리는 DBMF의 치명적인 단점, '추세가 없을 때 발생하는 손실(Whipsaw)'에 대해 이야기했다.가만히 있어도 비용이 나가는 이 불편한 전략.그럼 자연스럽게 이런 의문이 든다."도대체 왜 이런 걸 내 소중한 포트폴리오에 넣어야 할까?"이 질문에 답하기 위해서는 DBMF가 아니라, 우리가 철석같이 믿었던 ‘채권’ 이야기부터 다시 해야 한다. 1. 2022년, 안전자산의 사망 선고2022년은 자산 배분 투자자들에게 악몽과도 같은 해였다.주식이 폭락했다. (-17%)그런데 채권도 같이 폭락했다. (-12%)DBMF는?전통적인 투자의 공식은 이랬다."주식이 떨어지면(Risk Off)..

수익의 원리와 구조적 한계 (스마일 커브와 휩소)--- 0. 들어가며: 도깨비방망이는 없다 지난 1편에서는 DBMF가 특정 자산이 아니라 ‘Managed Futures(추세 추종 전략)’을 담은 ETF라는 점을 살펴봤다.1편 링크(https://cowardlylion.tistory.com/4) DBMF란 무엇인가?0. DBMF는 무엇의 약자인가DBMF는 DBi Managed Futures Strategy ETF의 약자다.DBi: 운용사 이름Managed Futures: CTA(추세추종) 전략을 의미Strategy ETF: 특정 자산이 아니라 운용 전략을 담은 ETF이 이름 자체가DBMF의cowardlylion.tistory.com DBMF는 종종 “하락장에서도 오르는 마법의 방패”처럼 이야기된다.반은 ..

추세 추종 전략의 제도권 구현CTA는 Commodity Trading Advisor의 약자로,원래는 원자재 선물 시장에서 고객 자금을 운용하거나 자문하던 등록 투자자를 의미한다.현재 투자 맥락에서 CTA는 특정 직업군을 넘어서선물(Futures) 시장을 기반으로 한 규칙 기반 추세 추종 전략을 지칭하는 용어로 사용된다.1. CTA 전략의 운용 대상CTA 전략은 개별 종목이 아니라선물로 거래되는 거시 자산군을 대상으로 한다.일반적인 CTA 운용 자산은 다음과 같다.주식 지수 선물 (S&P500, Nasdaq 등)금리 및 채권 선물통화 선물원자재 선물이 자산들은 유동성이 높고, 공매도가 가능하며,장기 추세가 비교적 명확하게 형성되는 특징을 가진다.2. CTA의 핵심 원리: 예측이 아닌 반응CTA 전략의 본질..

0. DBMF는 무엇의 약자인가DBMF는 DBi Managed Futures Strategy ETF의 약자다.DBi: 운용사 이름Managed Futures: CTA(추세추종) 전략을 의미Strategy ETF: 특정 자산이 아니라 운용 전략을 담은 ETF이 이름 자체가DBMF의 성격을 거의 그대로 드러낸다.1. 누가 운용하는가DBMF는"DBi(DriveWealth 계열이 아닌, DBi Asset Management)"라는CTA 전문 운용사가 설계한 전략을 기반으로 만들어졌다.DBi는 전통적인 CTA(Commodity Trading Advisor) 운용사기관투자자 대상 Managed Futures 전략을 오래 운용해온 곳이다DBMF는 이 기관용 CTA 전략을 ETF 형태로 일반 투자자에게 공개한 상품이다..

"바닥 잡겠다고? 그건 대부분 실패한다" 1. 들어가며: Buy the dip은 왜 반복해서 실패할까 주식 투자에서 가장 많이 나오는 조언 중 하나는“떨어질 때 사라(Buy the dip)”입니다.하지만 실제로 이를 꾸준히 실행해 수익을 내는 사람은 많지 않습니다.유튜버 **‘TQQQ미친놈’**은 최근 영상에서 (https://www.youtube.com/watch?v=ydCD8L6JSWY)이 행동이 왜 현실에서는 잘 작동하지 않는지를 비교적 단순한 논리로 설명합니다. 2. 영상 핵심 요약: “진짜 바닥에서는 아무도 못 산다” 그의 주장은 명확합니다.진짜 바닥에서는 공포 때문에 손이 안 나간다반등이 나오면 “다시 떨어질 것 같다”며 또 못 산다결국 매수는 계속 미뤄지고, 상승 구간을 놓친다즉, 문제..

‘똘똘한 한 채’ 세금 인상 논란과 시장 전망 (부읽남 정리)1. 이슈 개요: 1주택자까지 확장되는 과세 논의최근 부동산 시장에서는 김용범 정책실장의 발언을 계기로 1주택자 보유세·양도세 상향 가능성이 다시 논의되고 있다. 부동산 유튜버 부읽남의 영상https://www.youtube.com/watch?v=CMkL-YkVwHI을 바탕으로, 해당 발언이 시사하는 정책 방향과 시장에 미칠 영향을 핵심 위주로 정리했다. 2. 핵심 쟁점-1“비싼 집이면 1채라도 세금 더 내라”는 기조이번 논의의 핵심은 이른바 ‘똘똘한 한 채’에 대한 누진 과세 강화다.누진세 개념 적용주택 가격이 높을수록 세율을 더 가파르게 적용하겠다는 구상으로, 전기요금 누진제와 유사한 방식이다.논란의 지점1주택자의 상당수가 실거주 목적..

미국 지수 레버리지(TQQQ, QLD, UPRO, SSO)의 장기 투자는 위험한가에 대한 개인적인 생각 레버리지를 쓰는 사람이라고 하면 대개 비슷한 이미지를 떠올린다. 공격적이고, 확신에 차 있고,변동성쯤은 웃으면서 넘기는 사람.나는 그쪽이 아니다.내가 말하는 레버리지는 단타도 아니고, 하루에 몇 번씩 사고파는 방식도 아니다. 지수를 두 배, 세 배로 따라가는 상품을 오래 들고 가는 쪽에 가깝다.그래서 더 무섭다.하루 이틀의 실수가 아니라 몇 년짜리 판단이 되기 때문이다. 레버리지가 진짜로 위험해지는 순간레버리지는 구조적으로 단순하다.지수의 움직임을 몇 배로 증폭시킬 뿐이다.문제는 여기서부터다.오르면:→ “역시 레버리지가 답이다”내리면:→ “이번엔 다르다”횡보하면:→ “뭔가 더 만져야 할 것 같다”레버리..